5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。<蒙古女人为什么不能碰/p>

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许(x蒙古女人为什么不能碰ǔ)更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍蒙古女人为什么不能碰然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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