今年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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