昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(ji中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数āng)导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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