北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(guān)。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局制造问题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

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