自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也(yě)随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后(hòu)市(shì)的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持(chí)了自(zì)己的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，但直言(yán)客观(guān)上当下(xià)的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本(běn)都维持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企业三年(nián)持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道(dào)，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科(kē)技(jì)等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投(tóu)资(zī)上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要大(dà)量的行动，而(ér)是极大(dà)的(de)耐心，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机会时全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只是(shì)在(zài)结构上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金(jīn)前三大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明(míng)显进行了(le)调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)药明生物(wù)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的(de)头号重仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)已经(jīng)进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出(chū)了(le)前(qián)十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底(dǐ)持平(píng)，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达(dá)张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到(dào)它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资(zī)的优势(shì)之一在(zài)于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性(xìng)就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要(yào)保障(zhàng)，选择(zé)一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公司。识别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司不是好股票的(de)唯(wéi)一情形就是估值过(guò)高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和(hé)分析，是理解(jiě)企业(yè)基本面(miàn)的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在(zài)定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正确(què)评(píng)判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那就看看它的(de)年报，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过(guò)深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前三的(de)基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去年(nián)四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演绎(yì)预(yù)测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行业(yè)，例(lì)如计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海(hǎi)外金(jīn)融(róng)风险担(dān)忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可(kě)能是高端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前市场的(de)参与资(zī)金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的选择(zé)也(yě)就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时(shí)表示(shì)，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民(mín)消费和企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部(bù)分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本(běn)面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该(gāi)基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台也(yě)遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比上一个季(jì)度，陈(chén)皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅(máo)台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理(lǐ)的价格买入(rù)预(yù)期(qī)收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，因此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高(gāo)的(de)投(tóu)资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重要的其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了(le)与世(shì)界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更(gèng)多(duō)实(shí)质(zhì)性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房销(xiāo)售持续(xù)恢复(fù)，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点信(xìn)心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们(men)也衷心(xīn)的(de)希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱(tuō)存(cún)量博弈(yì)的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能(néng)源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国(guó)天(tiān)惠基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新(xīn)进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域(yù)医学(xué)是(shì)一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高科(kē)技(jì)服务(wù)企业(yè)，通过(guò)不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络(luò)、大(dà)服务(wù)、大样本和(hé)大(dà)数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块(kuài)中的(de)蓝(lán)晓科(kē)技也(yě)在一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国(guó)天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业(yè)务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济(jì)进入(rù)了复苏(sū)的阶段。乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里各项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有(yǒu)了明显改(gǎi)善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复(fù)苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是(shì)积(jī)极的因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作用持续的(de)进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体估(gū)值依然处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当(dāng)合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋(qū)势的(de)可靠能力，而(ér)把精力集(jí)中(zhōng)在耐心收集具(jù)有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的(de)周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认(rèn)为此类企(qǐ)业，有更大(dà)的概(gài)率(lǜ)能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位和(hé)行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个(gè)股而非(fēi)择(zé)时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业(yè)率(lǜ)水平(píng)再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率(lǜ)环境大(dà)概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下(xià)行仍将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是(shì)居(jū)民和中小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随(suí)着经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年(nián)大概率超预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地产(chǎn)数据分析(xī)，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息(xī)过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着全球无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国(guó)家(jiā)之家沟通对(duì)话(huà)、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正轨的(de)路(lù)上。除了(le)继续关注整个(gè)经济(jì)体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微(wēi)观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益。

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