尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会(huì)有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　表示第一的词语四字，古代表示第一的词语"TMT迎逢(féng)低(dī)加仓良机！以史为鉴机构预(yù)计(jì)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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