周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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