随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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