4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子荷(hé)及(jí)订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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