在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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