随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(h中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名é)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和(hé)价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过(guò)去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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