近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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