金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易(yì裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子(z裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思i)交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构(gòu)的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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