财(cái)联社(shè)记者近期(qī)从行业内了解(jiě)到(dào)，信贷市场需求低迷(mí)持续之下，部分银行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同(tóng)期理财收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接(jiē)近倒挂的(de)罕(hǎn)见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最(zuì)低(dī)已经到年化3.65％左右了，但投放(fàng)依旧(jiù)比较(jiào)难。房贷和前十年比那(nà)都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大(dà)型城(chéng)商行(xíng)相关负(fù)责人对财联(lián)社(shè)记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财(cái)联(lián)社记者向兴业、广发等多家银(yín)行了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款最优(yōu)惠利(lì)率(lǜ)区(qū)间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与一季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率(lǜ)水平(píng)仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新(xīn)发了661款理财产(chǎn)品，环比增(zēng)加22款，其中(zhōng)86款(kuǎn)为开放(fàng)式产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下跌(diē)0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联社记者表示，正常情况下贷款利(lì)率要高于(yú)理财收益，否则会形成(chéng)套利(lì)空间。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况(kuàng)的确多(duō)年(nián)来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本(běn)质(zhì)上(shàng)反(fǎn)映实(shí)体经济需(xū)求不足，资金可能在金融市(shì)场(chǎng)空转的信(xìn)号(hào)。

　　走低(dī)的贷款利(lì)率VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中夏对外表示(shì)，人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署，采取了很多(duō)措施做好金融支(zhī)持稳外贸工作(zuò)。首先是降低实(shí)体经(jīng)济(jì)融资(zī)成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比下降(jiàng)了34个基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融统计数据(jù)发(fā)布会(huì)上公布的数据显示(shì)，3月份银(yín)行体系新发企(qǐ)业贷加权平均利(lì)率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企业(yè)贷款加(jiā)权平均利率水平，并没(méi)有考虑区域差异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的一线(xiàn)城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表(biǎo)示，去(qù)年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最(zuì)新(xīn)报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央(yāng)行今(jīn)年(nián)一季度公(gōng)布(bù)的贷款需(xū)求指数飙升，达(dá)到(dào)78.4，还(hái)是(shì)2012年下半年以来(lái)的最高值。但最近贷款需求(qiú)有下降趋势(shì)，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表示银行贷款需(xū)求较(jiào)差，需要购买票据来填充(chōng)贷(dài)款额(é)度(dù)。

　　与(yǔ)新(xīn)发放贷款市场当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季度理财市(shì)场的收益率却在节(jié)节回(huí)升。普益(yì)标准数据显示(shì)，截至2023年1季(jì)度末(mò)，理财(cái)公司(sī)存(cún)续理财(cái)产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放式固(gù)收(shōu)类理财产品（不含现金管理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分(fēn)点。

　　国(guó)金(jīn)固收(shōu)最(zuì)新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基(jī)准利(lì)率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发(fā)理财产品收益率相比(bǐ)，当(dāng)前银行新发贷款(kuǎn)的(de)利率也不(bù)占(zhàn)优。普(pǔ)益(yì)标准(zhǔn)监(jiān)测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产(chǎn)品(pǐn)中，开放式产品平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套(tào)利可(kě)能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记者(zhě)表示，当前新发贷款利(lì)率和(hé)理财收(shōu)益率之间出现倒挂是(shì)多年来罕见(jiàn)的情(qíng)况。部分(fēn)人士认为，应该警惕当(dāng)前非对称利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融市(shì)场之苏三起解的故事，苏三起解的故事简介间出现(xiàn)收益“套(tào)利”空(kōng)间(jiān)的可能(néng)。

　　融(róng)360数字(zì)科技研究院分析师刘银平(píng)对财联社记者表示，理财产品(pǐn)收益率超过银行贷(dài)款利率(lǜ)，可能会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营(yíng)，而是拿(ná)去购买收益率更高的理财产品，导致资(zī)金空(kōng)转，前(qián)几年结构性存款市场(chǎng)曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认为(wèi)，目前理财(cái)产品业绩比较(jiào)基(jī)准不代表(biǎo)实际收益率，净(jìng)值是不(bù)断波动(dòng)的，不会(huì)一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融(róng)与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联(lián)社(shè)记者表示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市场利率相对应，出(chū)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介现倒挂(guà)的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当(dāng)期定价的理财(cái)收益率的差(chà)异，在(zài)市场利率快速下行的时(shí)容易(yì)出(chū)现这(zhè)种收(shōu)益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行(xíng)贷(dài)款利率(lǜ)继续(xù)下行，苏三起解的故事，苏三起解的故事简介意味着当期(qī)发(fā)行的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率会同步下降。从这一个(gè)角度来看，未来(lái)一(yī)段时(shí)间的理财产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得(dé)到(dào)银(yín)行业内(nèi)人士的(de)认同。4月25日，某(mǒu)城(chéng)商行广(guǎng)州分行负(fù)责人(rén)对(duì)财联社表示，该(gāi)行已经关(guān)注到(dào)理财收益和(hé)存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款(kuǎn)利率差距过大必然引发(fā)资金空(kōng)转套利(lì)，这与(yǔ)货币政策初衷不(bù)符(fú)。估计下一步(bù)理(lǐ)财产品收(shōu)益水平要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理(lǐ)财子负责(zé)人对财(cái)联社记者表示，考虑到理财产品底(dǐ)层资(zī)产大多(duō)数为债券，而债券市场发行人大多(duō)是(shì)大(dà)型企业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信用等级比大型企业要(yào)低(dī)，所以个贷(dài)的定价(jià)理论上要比理财收益率高(gāo)才对(duì)。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能(néng)说明个(gè)人(rén)部门(mén)当前的(de)信贷需求不足，没(méi)有什么人想贷款，导致资金(jīn)空转，这(zhè)也是近年(nián)来比较罕见的情(qíng)况。”该负(fù)责人表示。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为，如果贷款定价持续下(xià)行未来(lái)新(xīn)发理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益率也会回落。“市场(chǎng)对利率走势的预期是(shì)一致的，新(xīn)发的收益(yì)率未来会下来(lái)，近期整(zhěng)体的趋势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率(lǜ)近期大幅上行(xíng)，主要是因为(wèi)底(dǐ)层资产是去(qù)年利率高位时候拿的，在利率走(zǒu)低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推(tuī)动(dòng)存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银(yín)行(xíng)人士对财联(lián)社记(jì)者称，当前贷(dài)款端定价疲软的现状，也(yě)是有关方(fāng)面不断出(chū)手规范存(cún)款利(lì)率(lǜ)的核(hé)心动(dòng)因。

　　4月25日(rì)，前(qián)述中部地区(qū)大型城商行(xíng)负(fù)责(zé)人对记(jì)者表示，在贷款定价上(shàng)不去的(de)情况下，未来存款利率持续下(xià)行应该是大(dà)趋(qū)势(shì)，否则(zé)银行净息差承受的压力将(jiāng)是(shì)巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没(méi)完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二(èr)季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率依然有下降的可能性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度(dù)显示，截至3月(yuè)末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券王一峰团队(duì)最新研(yán)报认为，未(wèi)来存款(kuǎn)市场成本管控仍有后手(shǒu)牌(pái)，“类活期”存款是重要抓(zhuā)手。其预计，后续(xù)对于存(cún)款定(dìng)价自律(lǜ)管(guǎn)理的(de)手段包括但不限于(yú)以下(xià)三个方面(miàn)。首(shǒu)先，协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创(chuàng)新类活期(qī)存款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同(tóng)时(shí)有EPA和(hé)MPA进行约束，但(dàn)“类活期(qī)”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品(pǐn)比照活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范(fàn)；其次，同业存款(kuǎn)套壳协议存款需继续纠(jiū)正；最(zuì)后，期(qī)权价值过低的“假”结(jié)构性存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存(cún)款的（保底收益+期权价(jià)值）合计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进(jìn)一步压降(jiàng)结(jié)构性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如果全(quán)部企(qǐ)业活期存款(kuǎn)利率降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市(shì)银行企业活期存款(kuǎn)成本(běn)率加权平均降幅(fú)在30bp左右(yòu)，将提振息(xī)差(chà)5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市银(yín)行(xíng)营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 苏三起解的故事，苏三起解的故事简介