个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化lì)资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对(duì)税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来(lái)退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户(hù)众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司(sī)披露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求(qiú)。