尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按(àn)此速(sù)度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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