随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜(qiá爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗n)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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