5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了(le)这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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