今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人(rén)工智能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TM水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼T行业龙头(tóu)公司的(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向(xiàng)上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲(qū)线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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