今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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