5月(yuè)23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药(yào)明(míng)康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估(gū)主题行(xíng)情(qíng)逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医药(yào)板块(kuài)作为老赛(sài)道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板(bǎn)块是否还(hái)有新的业绩驱(qū)动(dòng)因(yīn)素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续(xù)改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行(xíng)业(yè)的(de)基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外(wài)）存(cún)在一定的估值修(xiū)复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一季度的说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板块的营收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达(dá)到(dào)了(le)+15.25％，研发支出(chū)占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板块市(shì)值/净(jìng)现(xiàn)金(jīn)已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药(yào)行业的经营数(shù)据来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域，医药(yào)板(bǎn)块中具有较好成长能力(lì)的(de)低估值板块有原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制(zhì)品、药店。

　　相较(jiào)于(yú)许多创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保支(zhī)出(chū)并未增加太多，增速中的增量大(dà)部分都(dōu)被用于疫情相关(guān)行(xíng)业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不(bù)快(kuài)。首(shǒu)先，结构性的分化是(shì)非常明(míng)显的，传统药企必须要给创新(xīn)留出(chū)空(kōng)间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医(yī)药企业(yè)而言，要实现高(gāo)速(sù)发展，必须(xū)要(yào)双(shuāng)管齐下，在本说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思土市场之外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建(jiàn)板块或是最具有(yǒu)确(què)定(dìng)性的领域之一(yī)，一定程(chéng)度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资源扩容下(xià)沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建(jiàn)再(zài)获政(zhèng)策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发布(bù)会(huì)，重点介绍优质医疗资源下(xià)移(yí)、区(qū)域平衡布局(jú)。县(xiàn)医(yī)院作为县级医(yī)疗卫生服务网络(luò)的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期(qī)以来(lái)，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委(wěi)通过开展三级医(yī)院(yuàn)对(duì)口帮(bāng)扶等方式，引导优(yōu)质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的(de)下移，通过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支援，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基(jī)本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作(zuò)中(zhōng)，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群(qún)众需求较(jiào)大的心(xīn)血管外科学(xué)、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设任(rèn)务(wù)。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗成(chéng)像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会(huì)有较大的发展空间。其中(zhōng)的个(gè)股有(yǒu)：联影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗(liáo)器(qì)械市场持续(xù)扩张(zhāng)。随着国家继(jì)续(xù)支持优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉(chén)的政(zhèng)策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到(dào)优(yōu)化(huà)，促(cù)进(jìn)更多(duō)优质的医疗资源向下扩(kuò)容，释(shì)放更多中(zhōng)、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十四(sì)五”规划中提出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生领域(yù)的基础设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松(sōng)，这将推动医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比的优势加速进入医院，长期而言(yán)，随(suí)着(zhe)多项政策支持的持续(xù)加(jiā)强，国产(chǎn)替(tì)代将逐步加(jiā)速，相关(guān)大型医疗器(qì)械(xiè)的(de)龙头厂商将会(huì)抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端(duān)医(yī)疗(liáo)设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好(hǎo)的产品性能、较(jiào)好(h说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思ǎo)的(de)渠(qú)道(dào)和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思