北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来自全(quán)球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者(zhě)是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾(céng)围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根(gēn)据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财(cái)经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是价(jià)格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了(le)估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源领(lǐng)域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年(nián)入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特关注的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语hái)需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最(zuì)大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72表示第一的词语四字，古代表示第一的词语倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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