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　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了(le)另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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