财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧金允智致命之旅演的谁“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn金允智致命之旅演的谁)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(金允智致命之旅演的谁dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在(zài)过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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