“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难苏三起解的故事，苏三起解的故事简介。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外(wài)长会期间(jiān)表示，德国(guó)不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，苏三起解的故事，苏三起解的故事简介海南产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行危机和美(měi)债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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