金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思市场开展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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