5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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