随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(nén坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用g)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(me坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用n)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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