如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来(lái)的强(qiáng)势：东(dōng)证指数(shù)年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩(suō)短到二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资(zī)机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的(de)青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让(ràng)日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本(běn)股票(piào)的(de)净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入(rù)了(le)价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对(duì)日本(běn)如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了(le)日(rì)本股市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市(shì)场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开(kāi)表态力挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的(de)。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美(měi)国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师(shī)Fr陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原(yuán)因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门(mén)推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市企业在(zài)意识(shí)到资(zī)本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实(shí)现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经(jīng)营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内的日(rì)本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目(mù)前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和(h陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思é)日本(běn)央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不(bù)俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催(cuī)化剂。

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