金(jīn)融界5月15日消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾(céng)经(jīng)有消(xiāo)息称本月MLF中标利率有可能(néng)下调，但(dàn)是机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在3月公开表示目(mù)前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局(jú)会(huì)议对一(yī)季度的(de)经济复苏给(gěi)予(yǔ)充(chōng)分肯定(dìng)。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢(shū)回(huí)落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月，需(xū)要关注(zhù)下(xià)周缴税周对资金面(miàn)可能造(zào)成的(de)扰动(dòng)。

　　此前媒体(tǐ)报道称(chēng)，自5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限下调幅度为(wèi)30BPS，其它金融机构(gòu)降(jiàng)幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的下调有(yǒu)助(zhù)于缓解银行净息(xī)差偏(piān)窄的问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期(qī)部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场化”的(de)进一步深化。本轮存款利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因此，存款利率客观(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市 #ff0000; line-height: 24px;'>梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市guān)上可减轻银行负债成本(běn)，但(dàn)是这并(bìng)不足(zú)以触发超额储蓄(xù)大规模转为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属(shǔ)于“利(lì)率市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商(shāng)行(xíng)为(wèi)主）发布公告下调人民币存(cún)款挂(guà)牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等(děng)。据(jù)《经济观(guān)察网》等权(quán)威(wēi)媒体报(bào)道，5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限将下调(diào)，引(yǐn)发“降息潮(cháo)”的热议。不过，作为(wèi)我(wǒ)国利率体系的“压舱石”，1年期存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率（整(zhěng)存整取(qǔ)）依(yī)然(rán)维持在1.5％不变，因此(cǐ)本(běn)轮(lún)银行(xíng)存款利率调降严格(gé)意(yì)义上并非(fēi)真的(de)降息(xī)。归(guī)根结底，本轮存款利率(lǜ)调降也属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)”的进(jìn)一步深化(huà)。

　　（2）存(cún)款(kuǎn)利率调降背后，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资(zī)金空转增叠(dié)加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存款(kuǎn)维持高位(wèi)，居(jū)民储蓄释放速度较慢(màn)。因(yīn)此(cǐ)，存(cún)款利率(lǜ)调降背景下(xià)，居民储蓄有望进(jìn)一步流出，更多流向消费、房(fáng)贷、资本市(shì)场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降(jiàng)一定程度上可以疏通流(liú)动(dòng)性淤积(jī)，支撑(chēng)宽(kuān)信(xìn)用进程。三、MLF等政(zhèng)策(cè)利率接(jiē)连调(diào)降后(hòu)，银行净息差大(dà)幅收窄，尤其是城商(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市shāng)行、农商行(xíng)，因此压降存款成本、规(guī)范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调降客观上将(jiāng)减轻银行负债成本，但(dàn)我们认为，这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向金(jīn)融(róng)资(zī)产流入；回归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，仍将(jiāng)利(lì)好高股息资产和长期国债。客(kè)观上，本轮银行下(xià)降存款利(lì)率(lǜ)的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端(duān)成本，保护银行净息差。当前流动(dòng)性淤积仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促(cù)使超(chāo)额储蓄流出(chū)，更多(duō)转化(huà)为消费。但我们觉得刺激难(nán)度较大，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环(huán)比修复(fù)最快(kuài)的时(shí)候已(yǐ)经过去。再回归(guī)经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组(zǔ)合的(de)延续，意味(wèi)着(zhe)长端利率仍(réng)有望(wàng)继续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市