作者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份(fèn)的(de)通胀数据：4月份居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升(shēng)，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。下半年随着(zhe)生(shēng)猪价(jià)格筑(zhù)底回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的>5、通(tōng)缩言(yán)过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月食(shí)品价(jià)格(gé)环比下降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比(bǐ)持平(píng)至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续降，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格(gé)分别环(huán)比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出行需求(qiú)带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及(jí)国内油(yóu)价下降影响，交通工具及交通工具用(yòng)燃料价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市场需求表(biǎo)现偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同(tóng)期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品(pǐn)相关行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)影响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼、有色采(cǎi)选相关(guān)行业价格(gé)结束自去(qù)年底(dǐ)以来(lái)的强(qiáng)势表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持续释放、供给相(xiāng)对充足(zú)的影(yǐng)响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的水平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩的(de)时(shí)候？我们认为，应当理(lǐ)性看(kàn)待物价(jià)数据，“通缩论”言过其实：一(yī)方面，去(qù)年下半年核心CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，环比走势均处于正(zhèng)常(cháng)波动区间(jiān)，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复。往前看(kàn)，去年(nián)二、三季(jì)度(dù)受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动(dòng)。我们(men)认为，应更多(duō)关注环(huán)比变动情(qíng)况(kuàng)以及核心(xīn)CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪需索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的求的回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有(yǒu)所缓(huǎn)解，下半年物价(jià)水平有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体将保(bǎo)持(chí)温(wēn)和上涨态(tài)势，通缩和通胀均不构成当前经济的主要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的