在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个(g四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些è)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zh四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些èng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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