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毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时(shí)下(xià)游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受(shòu)益于人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年(nián)来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整合(hé)和毕业2年毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定(dìng)性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基(jī)调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。