大家好，简单看一个(gè)基金经理，把(bǎ)新能源全部砍(kǎn)仓，梭(suō)哈AI了。

　　海富通吕越(yuè)超“All in”了(le)AI

　　这个周末(mò)，市场都在讨论一个基金经理，海富(fù)通的吕越超老师。

　　从其管理的海(hǎi)富通股票混合来看乔丹有多高，截(jié)至去年年底，持仓基本为新能源板块股票。

　　结果到了(le)今年一季(jì)度(dù)末，已(yǐ)经基本清仓了新能源，梭哈AI板块。

　　除了海富通股票(piào)混合外(wài)，其他三(sān)只产品也基本重(zhòng)仓了AI板(bǎn)块。

　　吕(lǚ)越超在一季报称，在一季度的操作中，本基金总体把握住了乔丹有多高市场的节(jié)奏变(biàn)化(huà)和(hé)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)换，降低了新(xīn)能 源板(bǎn)块的配置权重，较好地把握了 TMT 板块的(de)投资机(jī)会，组(zǔ)合(hé)调整取得了(le)明显(xiǎn)的超额(é)收益。

　　另外(wài)，他(tā)称，中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系所(suǒ)代(dài)表的传统实体(tǐ)行业正在被(bèi)市(shì)场(chǎng)一部分“聪明钱”定价，后续(xù)可能成为市场最有持(chí)续性(xìng)的(de)一条结(jié)构(gòu)主线。

　　数据(jù)显示，海富(fù)通股票混合今年以来(lái)涨了14％，其他三只(zhǐ)产品今年以来(lái)均取(qǔ)得正(zhèng)收益。

　　至于Ai板块后(hòu)市怎(zěn)么走？

　　中(zhōng)信证(zhèng)券认为，AI主(zhǔ)题板块在(zài)短期高(gāo)度依赖交易(yì)，阶段性失去靠配置获取(qǔ)超额回(huí)报(bào)的(de)特征。TMT板块成交占全市(shì)场比(bǐ)重超40％的(de)天(tiān)数(shù)已(yǐ)累计(jì)达到22天，上(shàng)一次(cì)出现持续成交占比超过40％的板块是2021年7月底的电力设备及(jí)新能源，持续(xù)约28个交易日，在此期(qī)间(jiān)新(xīn)能源ETF累计(jì)收益率仅有2.5％，期间(jiān)最高累(lèi)计回报率为+8.8％，最低(dī)累计回(huí)报率(lǜ)为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类(lèi)似特征(zhēng)，尽(jǐn)管(guǎn)热闹，但不赚钱。过去两周，科创(chuàng)芯片(piàn)ETF、通(tōng)信(xìn)ETF、游(yóu)戏(xì)传媒ETF分别(bié)出现过6次、6次和5次(cì)单日涨(zhǎng)幅(fú)超过2％的行情，最大单日涨幅分别达(dá)到(dào)6.0％、4.2％和(hé)3.5％，但区间跌幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)题ETF在内，平(píng)均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板块累计成交了(le)5.41万亿元，但总(zǒng)市(shì)值反而减少(shǎo)了6717亿(yì)元，较(jiào)4月(yuè)第一周降低约(yuē)5.4％，是典型的减(jiǎn)量(liàng)博弈。

　　而(ér)招商证券认为，TMT大(dà)年(nián)通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。面对(duì)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高。如果今年在业(yè)绩披(pī)露期结束(shù)后，随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势。

　　中泰(tài)证券认为，AI等(děng)板块或阶段性见(jiàn)顶，指数上半年阶(jiē)段性顶部亦或(huò)基本形成(chéng)本轮调整标志(zhì)着AI等高位板(bǎn)块或阶段性见顶(dǐng)，指数上半年阶(jiē)段性顶部(bù)亦或基(jī)本(běn)形(xíng)成(chéng)。本次(cì)大幅调整(zhěng)主(zhǔ)要(yào)还是因为在AI相(xiāng)关板块市场情(qíng)绪(xù)处于极(jí)值(zhí)的情况下，叠(dié)加上述基本面风险(xiǎn)因素逐(zhú)步发酵，市场(chǎng)内生调整需求(qiú)出现集中释放。就(jiù)资本市场而言(yán)，或(huò)代表本轮AI+难以复制2013-2015年互联网(wǎng)+模(mó)式。

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