在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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