昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(d黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑uān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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