金融界5月12日消息 国内期货(huò)市(shì)场收盘，商品期(qī)货(huò)多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆五的大写是什么粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品跌势(shì)，价(jià)格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布(bù)的数(shù)据(jù)，美国4月生(shēng)产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看五的大写是什么(kàn)，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结(jié)束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的(de)时间，在(zài)此期间将面(miàn)临经济和(hé)政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金(jīn)属部(bù)分回吐前期(qī)超涨的幅(fú)度(dù)。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的(de)最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融超(chāo)预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅(fú)下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之前难言企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰(shuāi)退预期的(de)发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从(cóng)宏观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期角(jiǎo)度(dù)出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当(dāng)前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会(huì)继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属(shǔ)与(yǔ)贵(guì)金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是(shì)美(měi)元(yuán)指数大幅上(shàng)升(shēng)使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅下(xià)行，拖累工(gōng)业(yè)属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关(guān)注24美元(yuán)/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求，美联(lián)储政策收紧预(yù)期迅速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续(xù)政策(cè)宽松转向、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金(jīn)持续(xù)等(děng)宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金(jīn)将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置(zhì)依然是核心建议。

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