5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēn部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些g)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些shàng)旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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