30年“不败(bài)”的可转债信仰，突(tū)然之间(jiān)出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转债(zhài)搜特转债(zhài)今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可转债(zhài)，与(yǔ)此同时(shí)，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担(dān)心(xīn)退(tuì)市和(hé)违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观，自周二盘(pán)中(zhōng)冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指(zhǐ)数(shù)和多数板(bǎn)块(kuài)下跌，深证(zhèng)成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个(gè)股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日(rì)有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的(de)传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力(lì)、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却(què)是逆势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝盾转债(zhài)被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转债没有(yǒu)出现(xiàn)正股和转(zhuǎn)债(zhài)退市的历(lì)史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特(tè)转债持续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜特转债(zhài)还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机(jī)之下，搜特(tè)转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式暴(bào)跌(diē)，面值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股(gǔ)思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价转债(zhài)，而一年前(qián)市场还(hái)在关(guān)注“消灭”100元以下(xià)可转债(zhài)，一度没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是多只接连闪(shǎn)崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)在券商(shāng)、银行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持(chí)续下行，今日又跌超大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(chāo)1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有(yǒu)分(fēn)析表示，近期市(shì)场(chǎng)波动加剧(jù)，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季度冲(chōng)量明显+票(piào)据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期(qī)，但幅(fú)度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀(yún)再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱，单月新增(zēng)创历史新低(dī)，与(yǔ)地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金(jīn)融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报(bào)数据反映的(de)制造业(yè)库存及产能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融(róng)数据再(zài)次印证(zhèng)复苏(sū)成(chéng)色需巩(gǒng)固，或(huò)提升政策加码“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源(yuán)基金近日也表(biǎo)示，后续来(lái)看(kàn)市(shì)场回(huí)落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应外，欧美(měi)的韧性与东(dōng)盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需(xū)求均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复(fù)下市(shì)场分(fēn)子(zi)端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳增(zēng)长(zhǎng)，应对弱复苏下(xià)流动性(xìng)大概率(lǜ)仍(réng)然维持宽(kuān)松，同样仍可能有增量政策出(chū)台(tái)，对市场均(jūn)是呵护而(ér)非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本已(yǐ)定价美(měi)联储本(běn)轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区域银行风险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外(wài)资对(duì)国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体来(lái)看，权重板块(kuài)内部的(de)分化(huà)，热门板块交(jiāo)易性的波动是(shì)指数(shù)调整主因，但在内(nèi)需(xū)修复、外需(xū)韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风(fēng)险，震(zhèn)荡修复延续(xù)。

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