尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁(zào)动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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