随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会(hu1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ì)？如(rú)何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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