华(huá)尔街真(zhēn)是风(fēng)云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告做(zuò)空印(yìn)度首富阿达(dá)尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然大波的美国(guó)新兴做空(kōng)机构(gòu)兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击，此次矛头对(duì)准的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌(diē)幅，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人(rén)身(shēn)价(jià)，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显(xiǎn)示，截(jié)至收稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人(rén)身(shēn)价为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告(gào)中指出，伊(yī)坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的(de)经(jīng)济结(jié)构(gòu)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表(biǎo)示(shì)，IEP利用(yòng)来(lái)自新投资者(zhě)的资金向老(lǎo)投资(zī)者支付股(gǔ)息。报(bào)告指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在(zài)使用从新投资(zī)者那里获得的资金向老投资者支(zhī)付股息。“这(zhè)种(zhǒng)类似庞氏骗局的经济结构只有在新(xīn)资(zī)金愿意冒着成为(wèi)最后(hòu)一(yī)批(pī)'持有(yǒu)资金的风险的情况下才是可持(chí)续(xù)的”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称(chēng)，IEP的(de)56亿美(měi)元年(nián)终净(jìng)资产价值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格比上次(cì)报告的资产净值高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另(lìng)一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股(gǔ)公司，其交易价(jià)格均低于(yú)各自的(de)资产(chǎn)净(jìng)值。资产净值是衡量基金业绩(jì)的关(guān)键指标，衡量基金(jīn)所持证券全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市的(de)市(shì)场价值。

　　兴登(dēng)堡认(rèn)为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息收益(yì)率，这是迄今为止美国大型股(gǔ)公(gōng)司中最(zuì)高的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票(piào)而不是(shì)现金的形式(shì)发放股(gǔ)息，并让伊(yī)坎企业出售新股(gǔ)，以满足股东的支出(chū)，从而抬高了股(gǔ)息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为(wèi)3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部门(mén)的一家(jiā)重要子公(gōng)司(sī)申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责(zé)唯(wéi)一一(yī)家跟踪伊坎企业全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间(jiān)的关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞(ruì)在其研(yán)究(jiū)中假设，即使在(zài)最(zuì)坏的情(qíng)况下(xià)，伊坎的股息也(yě)将(jiāng)永久支付，同时还(hái)从安排IEP股票发售中(zhōng)获(huò)利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎(kǎn)来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报告刊登的几(jǐ)小时后(hòu)发声(shēng)反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎(kǎn)在一份声明(míng)中(zhōng)表示，兴登堡“自以(yǐ)为(wèi)是”的(de)报告旨(zhǐ)在(zài)以牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信激进主(zhǔ)义(yì)是(shì)最好的(de)投资范(fàn)例。“我过(guò)去(qù)25年的激进主义投(tóu)资(zī)已(yǐ)经(jīng)很好地证明(míng)了这(zhè)一点。我(wǒ)们(men)定期将我们的维权(quán)原则付诸(zhū)于我(wǒ)们的(de)多数控股公司以及(jí)我们投(tóu)资(zī)部门持有的少数股权，目前在14个上市公(gōng)司董(dǒng)事会中都有代表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头(tóu)寸来降低风险(xiǎn)，尤其是在我们今天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有(yǒu)他在能(néng)源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他行业(yè)的(de)各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持有85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持(chí)有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权(quán)益(yì)机构也坐不住了！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登(dēng)堡研究(jiū)做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首富(fù)

　　兴(xīng)登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数(shù)兴(xīng)登堡研究的做空实(shí)例，最出名的(de)莫过于今(jīn)年2月做空(kōng)印度首富(fù)的阿达尼集(jí)团(tuán)了。兴(xīng)登堡(bǎo)研究百(bǎi)页的做空报告(gào)使(shǐ)得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引(yǐn)发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印(yìn)度总(zǒng)理(lǐ)莫迪受到反(fǎn)对派(pài)质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债券价格跌(diē)至垃(lā)圾债水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究(jiū)竟(jìng)什么(me)来头？公开(kāi)资料显示，兴登堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡(bǎo)研究(jiū)官网介(jiè)绍，公司的(de)主要(yào)业务包括(kuò)披露企业的(de)会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交易(yì)、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至(zhì)今，兴登堡研(yán)究公司共对30全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市家(jiā)公司发过难。他们(men)雇佣金融分析师、会计(jì)师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在(zài)康(kāng)涅(niè)狄格大(dà)学学(xué)习商科(kē)。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了以(yǐ)色列的救护车急(jí)救部门(mén)，是拥有以色(sè)列证书(shū)的救护人(rén)员。

　　公司(sī)官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年(nián)在新泽(zé)西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视(shì)为(wèi)完(wán)全可以(yǐ)避免(miǎn)的人为(wèi)灾难的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除(chú)了(le)此(cǐ)次(cì)的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研(yán)究也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究(jiū)？份69页(yè)的做空报告(gào)，让市值一(yī)度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界(jiè)特斯拉(lā)”公司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和(hé)证券监管(guǎn)机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人最(zuì)终被(bèi)判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动(dòng)汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订(dìng)单(dān)并在生产能力方面(miàn)误导投资者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其(qí)股票(piào)在兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克(kè)对推特的收(shōu)购(gòu)案。在兴登堡研(yán)究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬(xún)，当推特的股价位于(yú)低点附近时(shí)，兴登堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布转为(wèi)做空推(tuī)特，推(tuī)特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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