北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了(le)危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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