随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例(lì对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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