中国金融行业加速(sù)对外(wài)开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利(lì)，另外5家(jiā)均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立的(de)摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券商面临的(de)“一(yī)参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为其在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八分化”的(de)激烈(liè)态势，来自(zì)“洋(yáng)券商(shāng)”们的(de)市场(chǎng)竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续(xù)自成(chéng)立以来(lái)的亏损状态：2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资控(kòng)股券(quàn)商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)，业(yè)绩较上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获得证监(jiān)会(huì)批(pī)文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而(ér)言，2022年(nián)受市(shì)场影响，证券(quàn)行业营(yíng)业(yè)收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新(xīn)公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出(chū)现(xiàn)大额(é)亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来(lái)的(de)和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分(fēn)别(bié)为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银证券均实(shí)现了营收(shōu)、净利润的(de)双增(zēng)长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有(yǒu)员(yuán)工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是(shì)摩根大(dà)通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报(bào)表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一(yī)步进展(zhǎn)，新客(kè)户(hù)开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充(chōng)分利(lì)用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的(de)合(hé)格境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)，目(mù)标(biāo)客群(qún)机构投资(zī)者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信(xìn)突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得(dé)了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国(guó)时(shí)间(jiān)最早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资(zī)股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业务进步明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭证(zhèng)业(yè)务等。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购(gòu)。瑞信集团和(hé)瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集团(tuán)层(céng)面的(de)合并对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在中国展业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了(le)带强(qiáng)调事(shì)项段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协(xié)议和(hé)合并计(jì)划，截止报告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司持(chí)续(xù)经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后(hòu)首(shǒu)家获(huò)批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司(sī)股权管理规(guī)定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实(shí)际控制(zhì)人参(cān)股证券公(gōng)司的数量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控制(zhì)证券公司的(de)数(shù)量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参一(yī)控”的(de)限制下(xià)，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临(lín)“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国(guó)展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等(děng)业务持续(xù)推(tuī)进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多(duō)种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券财富管理业(yè)务将定位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四(sì)个方面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中心的(de)业务核心竞争力(lì)，持续(xù)为中国投(tóu)资(zī)者提(tí)供具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集(jí)团特色的(de)高质量(liàng)财(cái)富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛高(gāo)华在(zài)2021年底与(yǔ)北(běi)京高华(huá)签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监(jiān)会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核(hé日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)心进行新(xīn)产(chǎn)品和服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门为(wèi)在(zài)岸客户(hù)提供财富管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)平(píng)台未来战略规(guī)划(huà)，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权(quán)基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三(sān)方(fāng)金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人(rén)财富管理业务，这(zhè)在具备外(wài)资银行股东背(bèi)景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月正式成立(lì)私人财(cái)富管理部(bù)，负责公司(sī)高(gāo)净值(zhí)个人客户综(zōng)合(hé)财富管理业(yè)务的运作。私(sī)人财富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海证券(quàn)为平台，依托汇(huì)丰环(huán)球(qiú)私人银行(xíng)，致力为高净值和超高净值客户及其(qí)家族提供专业、多元及定制化(huà)的(de)资产配置服(fú)务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另辟(pì)蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富(fù)管理部秉持(chí)着为(wèi)客户进行全(quán)方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资(zī)解(jiě)决方案和(hé)财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多支(zhī)产品为客(kè)户在同一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的(de)投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本(běn)市场对外开(kāi)放的力度不断(duàn)加大，各外(wài)资金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册(cè)地(dì)为北京市，注册(cè)资本(běn)为人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打银(yín)行(xíng)（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司(sī)全(quán)资(zī)设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券(quàn)、渣打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家(jiā)外(wài)资券商的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易会满等先后(hòu)在京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际(jì)金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国(guó)资本市场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场对外开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融(róng)机构高(gāo)度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓展在(zài)华业(yè)务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到(dào)了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利(lì)度不(bù)断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩(tān)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券市(shì)场，对本土证(zhèng)券公司既带来了(le)国际金(jīn)融机构全面参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来(lái)了(le)通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提(tí)升(shēng)管(guǎn)理(lǐ)水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券(quàn)行(xíng)业集(jí)中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显，业务多元化(huà)发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金融科(kē)技对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国业(yè)竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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