金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(ji一里地等于多少米 一里地等于多少公里ǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(y一里地等于多少米 一里地等于多少公里ì)美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长(zh一里地等于多少米 一里地等于多少公里ǎng)期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似(shì)居(jū)民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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