编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多(du50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能(néng)对(duì)收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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