北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了(le)此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月(yuè)略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高级宏(hóng)观分(fēn)析(xī)师周之云(yún)告诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五(wǔ)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁晚间公布的非农数据(jù)远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美(měi)股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁(cái)员(yuán)，但不断(duàn)下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过(guò)了(le)信(xìn)贷紧缩带来(lái)的(de)大(dà)约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季节性因(yīn)素相对(duì)于新冠大(dà)流行前也有了有利的(de)发展，为就业人(rén)数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就(jiù)业数据(jù)保持一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的(de)就业机会和劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最(zuì)近(jìn)几(jǐ)周的首次(cì)申请失业金人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括(kuò)裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据会(huì)让市场对(duì)于(yú)下半年(nián)货币政策放(fàng)松(sōng)进程有所(suǒ)改变，进而对(duì)商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续朝(cháo)着(zhe)衰(shuāi)退(tuì)的方向(xiàng)前进，后市(shì)继(jì)续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后(hòu)，贵(guì)金属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高(gāo)主要受益于其金(jīn)融(róng)属性，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月3日，美联储议(yì)息会议(yì)如(rú)期加息25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率联邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发(fā)布会(huì)上(shàng)的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意味着美联储(chǔ)是否(fǒu)结束(shù)加息(xī)需(xū)要(yào)看到(dào)通胀明(míng)显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持续发(fā)酵(jiào)、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报(bào)告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要降(jiàng)息，但就(jiù)业市场并不配合(hé)，美(měi)国就业(yè)市(shì)场依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师(shī)展大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增(zēng)速(sù)全面超(chāo)预(yù)期(qī)，表明美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力(lì)加大，这也(yě)就意(yì)味着美(měi)联储可能(néng)会在较(jiào)长时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提(tí)振美(měi)元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加(jiā)息，货(huò)币政策进入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大(dà)对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究员(yuán)叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管此后(hòu)美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行(xíng)一段时(shí)间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同(tóng)的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格对(duì)降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前(qián)距离(lí)降息(xī)仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并有弹(dàn)性(xìng)，但(dàn)高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解除，在第一共和(hé)银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又(yòu)有多家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不断向(xiàng)实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放(fàng)缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投(tóu)资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消(xiāo)费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济(jì)下行压力(lì)不断上(shàng)升(shēng)，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收(shōu)益(yì)率和(hé)美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明(míng)显下(xià)降(jiàng)的(de)。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今(jīn)年第(dì)一季(jì)度(dù)剔除场外交易的全(quán)球黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中(zhōng)国消费者需求较高，但其余(yú)投资(zī)者(zhě)购买量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增长。其(qí)中对黄金价(jià)格(gé)其关键作用的黄金投资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄(huáng)金需(xū)求为302.41吨，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行拖累(lèi)而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银(yín)比价(jià)大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基点在(zài)议息前(qián)已经被充分计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变(biàn)为议(yì)息后的(de)乐观，因此黄金市场一(yī)度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市(shì)场寄希(xī)望(wàng)于(yú)美联储最后(hòu)一次加息(xī)落(luò)地然后转降息(xī)预(yù)期(qī)，从而刺(cì)激价格继续高(gāo)走，从这(zhè)个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底会(huì)对经济和金融市(shì)场产生怎样的(de)影响也(yě)未可知，因此(cǐ)在当前看(kàn)多观点出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁