金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加29苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义12亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存款(kuǎn)的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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