金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而阅历是什么意思非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le阅历是什么意思)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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